当2026年政府工作报告首次提出“打造智能经济新形态”时证券杠杆，资本市场的第一反应是寻找那些能将AI技术转化为真实生产力的公司。极智嘉(02590)恰好站在这个交汇点上——既受益于政策对“智能经济”的顶层推动，又叠加了自身盈利拐点的基本面确认。
但一个有趣的现象是：极智嘉的股价表现与其基本面之间仍存在显著温差。按3月9日收盘价计算，公司PS仅9倍出头，远低于优必选、越疆等同行30倍以上的估值水平。这种背离还能持续多久?答案取决于市场何时完成对极智嘉的三次认知重估。
第一次重估：从“亏损扩张”到“盈利复制”
极智嘉刚刚发布了一份极具标志性的成绩单：2025年新增订单41.37亿元，同比增长31.7%;经调整净利润预计达2500万至4500万元，正式转正。
这在新一代智能机器人企业中是罕见的——绝大多数公司仍在为“何时盈利”的问题消耗投资者耐心，而极智嘉已经跨过了这条分界线。盈利转正的意义不仅是财务数字的好转，更是商业模式的验证：当一家公司能够在不依赖持续融资的情况下实现自我造血，其经营理念和商业化能力就得到了充分验证上。
元股证券:yy6699.vip有业内人士指出，经过前期深度回调，极智嘉已进入“有吸引力的估值区间”。这背后是对其盈利确定性的重新定价——市场终于开始相信，这家公司不仅能讲故事，更能赚钱。
第二次重估：从“仓储机器人”到“具身智能场景之王”
今年2月，极智嘉发布了全球首款面向仓储场景的通用人形机器人Gino1，发布即量产。这一动作被很多投资者简单解读为“追热点”，但真正重要的是其背后的战略卡位。
市场对人形机器人的热情毋庸置疑，但绝大多数相关公司仍停留在实验室阶段，缺乏真实场景的数据反馈和商业化验证。极智嘉的差异化在于：它不是从零开始做人形机器人，而是基于过去10年服务全球超850家客户的积累，向具身智能的自然延伸。
仓储是具身智能最接近商业化的场景——环境相对结构化，任务定义清晰，客户付费意愿明确。极智嘉的无人拣选工作站发布仅3个月就通过世界500强企业POC验证，Gino1发布即具备量产能力，这种“落地即创收”的能力，泓川证券，泓川证券配资，香港泓川证券公司正是市场对人形机器人板块最渴望却又最难找到的稀缺品。
当市场逐渐意识到，极智嘉不是在蹭概念，而是真正打通了从技术研发、产品验证到商业交付的闭环，其估值逻辑将从“仓储机器人制造商”升级为“具身智能场景之王”。
第三次重估：从“出海企业”到“全球基础设施”
极智嘉近80%的收入来自中国大陆以外市场，业务覆盖40多个国家和地区。过去，这被简单理解为“出口能力强”，但2026年政府工作报告中“推动跨境电商+海外仓模式扩容升级”的提法，为这一叙事注入了新的内涵。
配资炒股海外仓已经从“可选配置”变成了跨境履约的“战略要塞”。而要支撑海外仓的扩容升级，智能化是绕不开的环节。极智嘉在美国肯塔基仓为万邑通部署超500台机器人，存储能力提升215%，拣选效率提升250%——这些数字背后，是极智嘉正在成为中国供应链出海的基础设施承载体。
当一家公司具备了“基础设施属性”，其估值逻辑会再次发生变化：它不再只是一个设备供应商，而是整个产业链中不可绕过的技术节点。这也是为什么摩根士丹利看好极智嘉在全球市场份额提升的机遇，并给出37港元目标价的原因。
结语
招商证券、华泰证券分别给予极智嘉35港元、36.39港元的目标价，按当前股价计算仍有超80%的上行空间。这一差距可以理解为市场认知滞后带来的定价偏差。
但随着盈利拐点确认、具身智能业务落地、海外仓政策红利释放，三次重估正在同时发生。当市场完成对这些叙事的重新定价，极智嘉的估值修复可能不是渐进式的，而是跳跃式的——毕竟，政策的暖风已经吹过来了，风口上的公司，不可能永远缩在洼地里。
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